中国会发生次贷危机吗？

2007年美国发生次贷危机，影响了全球经济。很多人也许不了解其中的种种内幕，也大概模糊有一个印象，美国次贷危机跟美国房地产行业有关。那就有人提出来，中国房地产行业会不会也会在中国引起美国这样的次贷危机呢。

咱们先了解一下美国发生次贷危机的背景和其根本原因。

当时的背景

在2000年，美国科技泡沫破灭以后，2001年又遭到“9.11”恐怖袭击。这个时候，美国经济就遭到了很大的压力。时任总统的小布什政府就为了挽救经济采取了各种刺激经济的措施。最主要的就是要提高美国家庭的住房拥有率，实现美国梦。

美联储从2001年到2003年连续降息13次，名义利率从6.5%降到1%，还推出了《美国首付法案》，要求降低中低收入家庭的首付比率，而且还要求房利美、房地美、吉利美这种政府的金融机构在购买的银行房贷中必须包含一定的穷人贷。

这样的推波助澜下，银行放贷标准大幅降低。在1990年的时候，信用良好，收入稳定的人要付20%首付才能买房，到2000年，最低的首付比率已经降到了3%，再接下来，像零首付、无证明贷款全部都出现了。很多完全不具备偿还能力的家庭和个人也贷款买房。

说到这里，咱们认识到一点，国家为了刺激经济采取了提高住房拥有率的政策，而在这样的背景下，银行放贷标准大幅降低。首付比率从20%到3%，甚至还出现了零首付，无证明贷款等等。那么会有大量完全不具备偿还能力的家庭和个人也买了房，到2006年，这种贷款竟然占到两房（房利美与房地美）贷款的76%。到了2007年，这些质量差，风险又高的次级贷款已经占据了证券化市场的半壁江山。

这些风险高，质量差的次级贷款在美国华尔街的证券化包装之下，渗透到了整个金融体系。

由于房地产抵押贷款的证券化非常成功，利润也很高，所以投行就以百倍的热情投入到这个行业中间。这种对资产证券化产品进行再次证券化就成为潮流。为什么要进行再次证券化，因为可以加大杠杆率。

在华尔街的层层包装下，到2007年几乎所有的金融机构都购买了大量的这种有毒证券，这个有毒资产已经扩散到美国的整个金融体系。

2006年美国利率上升，购房者的借贷成本就变得越来越高。而且当年夏天房地产价格回落，那些本来就没有偿还能力的人在利率提高的时候就开始违约，他们这违约这种流行的证券等产品就丧失了流动性，多家公司因此倒闭。次贷危机全面爆发，并最终成为全球性的金融灾难。

根本原因

发生金融危机的根本原因在于：

没有把控基础资产质量就进行资产证券化。像这种质量差，风险高的次级贷款，其风险非常高，发生这种危机的机率很大，当时的华尔街只看到了它的高收益。

没有对过度的再证券化严格加以控制和监管。毫无节制的高杠杆和过长的链条，会导致任何一点点资产证券化的风险在金融体系内扩散和放大。

再看看中国的房地产行业

首先，基础资产质量很好。我国的房贷首付30%，甚至有些地区是40%-60%。而且经过房价的大幅度上涨以后，横多人的付出的房贷咋在房产价值中所占比率已经微乎其微了。

其次，我们国家的资产证券化的规模特别地小。现在99%以上的房贷都在银行的负债表上。

最后，我国对于在证券化的限制是非常严格的，也就是说房贷的衍生品市场还根本没有发展起来。

所以，从目前来看，在房地产方面发生次贷危机的风险特别低。

但是，中国还是有次贷风险的。只是这跟房地产行业没有关系。